Kohti puhtaampaa maailmaa?
Valtionenemmistöinen Fortum teki viime syyskuussa ison strategisen liikkeen ostamalla E.onilta noin 47 prosentin omistusosuuden fossiiliseen energiatuotantoon ja venäläisen maakaasun treidaukseen keskittyvästä Uniperista. Operaatio vei käytännössä ne muhkeat kassavarat, jotka Fortum oli aiemmin saanut pohjoismaisten sähköverkkojen myynnistä.
Onnistuiko veikkaus fossiilisen energiantuotannon puolesta?
Ihmettelyä aiheutti se, miksi julkilausutusti puhtaaseen energiantuotantoon tähtäävä yhtiö käytti pelivaransa hiilenmustan jättiläisen ostamiseen. Eräs kannustin oli varmasti E.onin valmius hankkiutua eroon imagoaan tahraavasta liiketoiminnasta vaikka vähän halvemmallakin. Lisäksi Fortumin johto ilmoitti aikovansa hyödyntää Uniperin hiilimyllyjen tuottaman kassavirran puhtaan energiantuotannon kasvattamiseen joskus tulevaisuudessa.
Uniperissa Fortumin vihreä retoriikka otettiin ilmeisesti sen verran tosissaan, että yhtiön johto ja henkilöstö vastustivat raivokkaasti kauppaa. Sen toteuduttuakin yhtiö halutaan pitää mahdollisimman itsenäisenä suhteessa uuteen pääomistajaan. Koska yhtiön muut osakkeenomistajat eivät innostuneet Fortumin tarjouksesta, sen osuus Uniperista jäi 47 prosenttiin.
Operaation toteuttamisen aikoihin vallitsi epävarmuus siitä, millä tahdilla Saksassa ja muualla Euroopassa aiotaan jatkossa vähentää kasvihuonepäästöjä. Vauhdin parantaminen muuttaisi vanhat fossiiliset myllyt pian arvottomiksi, jolloin Fortumkin jäisi vaille toivomaansa kassavirtaa.
Yhtiön onneksi Saksan uusi hallitus ei ottanut päätavoitteekseen energiakäännettä, vaan etusijalle ovat nousseet talous- ja työllisyyskehityksen vauhdittaminen ja oikeistopopulistien kannatuskasvun hiilintä. Mitään täyskäännöstä päästöjen vähentämiseen tähtäävässä energiapolitiikassa ei kuitenkaan ole tehty, vaan etenemisaikataulua on vain rukattu vähän väljemmäksi. Lisäksi Ranskan presidentti Emmanuel Macron on puhaltanut prosessiin vauhtia ehdottamalla Ranskalle, Saksalle, Benelux-maille ja Pohjoismaille yhteisiä toimia ilmastopolitiikan tehostamiseksi. Toteutuessaan yhteistyö voi tuoda mustia pilviä Fortumin taivaalle, sillä Venäjän ohella Macronin nimeämät maat kuuluvat Uniperin tärkeimpiin liiketoiminta-alueisiin.
Samaan aikaan Saksan energiapolitiikan kentällä tapahtuu muutakin. RWE ja E.on ovat sopineet laajasta omistusjärjestelystä, jonka tuloksena RWE keskittyy entistä voimakkaammin sekä perinteiseen että puhtaaseen energiantuotantoon, kun taas E.on suuntaa liiketoimintojensa painopisteen sähköverkkoihin. Ratkaisun veikataan johtavan jatkossa uusiin järjestelyihin myös RWE:n ja Uniperin välisessä työnjaossa, mutta sellaisista ei ole toistaiseksi annettu tietoja julkisuuteen.
Markkinoilta on löytynyt Uniperin omistajien happamuudesta huolimatta selvää luottamusta Fortumin strategian onnistumiseen. Tätä kirjoittaessani Fortumin osake on noin kaksitoista prosenttia korkeammalla tasolla kuin Uniper-kaupan julkistamisen aikoihin. Myös Uniperin osake on noussut vastaavana aikana vajaat viisi prosenttia, kun taas E.onin osake on halventunut noin neljällä prosentilla.
Venäjä-riski
Toissapäivänä esiin nousi kuitenkin uusi riski. Yhdysvaltojen ulkoministeriön tiedotustilaisuudessa USA:n kerrottiin harkitsevan uusia pakotteita Nordstream 2 -kaasuputken rakentamiseen osallistuvia yrityksiä vastaan. Yhtenä hankkeen päärahoittajana Uniper tulisi ilman muuta olemaan sanktiolistalle joutuvien yritysten joukossa. Tämä puolestaan vähentäisi muiden yritysten ja pankkien haluja olla yhteistyössä sen kanssa.
Tässä tilanteessa valtion omistajaohjauksesta vastaavan ministerin ja omistajaohjausyksikön kannattaa seurata tarkkaan Fortumin liikkeitä ja konsultoida varmuuden vuoksi ulkoministeriötäkin niistä ulkopoliittisista rasitteista, joita ne saattavat Suomelle aiheuttaa.
Uniper -kaupan vaikuttimet liittyvät ehkä eniten Pekka Lundmarkin toimeksiantoon. Lundmark palkattiin pitkälti sillä silmällä, että hän sijoittaa verkkokaupoista saadut rahat. Lundmark katseli energiamarkkinaa parin vuoden ajan eikä löytänyt sieltä Uniperia parempaa ostokohdetta. Eli jokin päätös piti tehdä, ja Uniper valikoitui paremman kohteen puutteessa.
Mitä tulee NS2:een, niin myin omat Fortumini heti kun kuulin Uniperin osallisuudesta NS2 -hankkeeseen.
Ilmoita asiaton viesti
Ehkä Fortumin johto toivoi myös, ettei raha haisisi.
Ilmoita asiaton viesti
Keskeinen löydös lienee se, että verkkojen myynti oli virhe – järkevää ja tuottoisaa sijoituskohdetta ei löytynytkään. Tosin myynnin aikaan pohjoismainen sähkömarkkina oli hyvin toisenlainen kuin nykyisin. Ei se silloinkaan terve ollut – mutta silloin sähkön hinta määräytyi kalleimmman tuotantomuodon mukaan, mikä toi suuret voitot sähköntuottajille. Nyt ollaan toisessa äärilaidassa.
Ilmoita asiaton viesti
Ymmärtääkseni verkkojen myynnille ei ollut vaihtoehtoa, sillä sähköntuotannon ja jakeluverkkojen eio haluttu enää olevan samoissa käsissä. Mikä tietysti on kilpailupolitiikkaa ajatellen aivan rationaalista.
Ilmoita asiaton viesti
Minä olen ollut siinä käsityksessä, että myynti ja siirto pitää eriyttää eri yhtiöihin, joilla voi kuitenkin olla sama omistaja.
Ainakin julkisuudessa Fortum aikoinaan perusteli myyntejä jakelun heikolla tuotolla verrattuna yhtiön omiin tuottotavoitteisiin.
Ilmoita asiaton viesti
”Mitä tulee NS2:een, niin myin omat Fortumini heti kun kuulin Uniperin osallisuudesta NS2 -hankkeeseen.”
Minä en , siis myynyt
https://www.kauppalehti.fi/5/i/porssi/porssikurssi…
Ilmoita asiaton viesti
Tottakai onnistui veikkaus fossiilisten puolesta, kysyntä maailmalla kasvaa ja helpot fossiiliset käytetään aivan varmasti loppuun.
https://www.kauppalehti.fi/uutiset/maailman-energi…
Ilmoita asiaton viesti
Toki jo tehtyjen investointien tuotot halutaan hyödyntää niin pitkään kuin mahdollista. Mutta perusoletus on, ettei kaikkia tunnettuja fossiilisia varantoja tulla koskaan ottamaan käyttöön. Sillä tulee olemaan isoja vaikutuksia varantoja omistavien yritysten arvostuksiin.
Ilmoita asiaton viesti
Kirjoitinkin helpoista varannoista, joiden soisi riittävän vielä pitkään. Talousjärjestelmä alkaa yskiä, jos energianhinta vähääkään nousee lähes ilmaisesta.
Ilmoita asiaton viesti
http://seppoviljakainen.puheenvuoro.uusisuomi.fi/2…
Ilmoita asiaton viesti
Itsepetos on petoksista typerin, – valtionyhtiö kiertää veroja: – ”Irlannissa yhteisöveroaste on 12,5 prosenttia, kun Suomessa se on 20. Energialiiketoimintaa Fortumilla ei Irlannissa ole, Kostiainen sanoo. ”
”Irlannissa yhtiöllä ei kuitenkaan ole energialiiketoimintaa, vaikka sen verotettava tulo maassa on suurempi kuin Suomessa.”
http://www.iltalehti.fi/talous/201803212200826113_…
”Fortum ostaa Taalerin tuulivoimaportfolion koko vuosittaisen Suomessa tuotetun tuulisähkön Taalerin järjestämän kilpailutuksen tuloksen.”
https://www.arvopaperi.fi/kaikki_uutiset/fortum-os…
Ilmoita asiaton viesti